價值風格有望脫穎而出 結構性機會可期

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　　站在2023年的起點，機構對于2023年的投資機會普遍持樂觀態度。不過，對于價值風格還是成長風格、港股還是A股、大票還是小票表現更亮眼，市場仍存在不小分歧。

　　整體來看，更多機構認為，2023年尤其是上半年，價值風格將占優；2023年港股指數表現或優于A股，但從個股角度看，A股的結構性機會或許更加突出。

　　● 本報記者 王宇露

　　價值風格或占優

　　在經歷了三年多的成長風格周期之后，價值風格自2022年起已逐漸回歸。展望后市，不少基金經理認為，2023年仍將是價值風格突出的一年。

　　仁橋資產總經理夏俊杰表示，2022年，以上證50為代表的價值風格僅收獲有限相對收益，離絕對收益目標尚遠。2023年，在市場整體回暖的過程中，價值風格有望脫穎而出，重回舞臺中央，看好低估值的核心資產在2023年的表現。

　　華寶基金劉自強認為，從成長與價值之間的估值扭曲度來看，成長板塊的調整尚未完全結束，2023年上半年估計仍是價值方向占優。受益于政策刺激的地產鏈、受益于政策優化的消費和醫藥、受益于估值體系修復的大金融等均是較好配置方向。如果市場能夠持續企穩，價值與成長之間的扭曲度修復到一個合理水平，市場大概率將開始向偏成長的風格切換，高端制造或其他成長賽道也會接力展現機會。

　　不過，海通證券首席經濟學家荀玉根則持相反觀點。在他看來，預計2023年A股營收和盈利增速有望隨宏觀基本面上行。行業方面，2023年成長風格有望占優。

　　港股表現值得期待

　　2022年，港股表現一波三折，并未像年初市場預期那么樂觀，恒生指數一年下跌15.46%。展望2023年，機構對于港股的表現較為樂觀。

　　丹羿投資研報認為，2022年港股是一個縮量市場，隨著海外資金重新流向新興市場，2023年港股又將變成增量資金市場。一方面港股整體估值低，已處于十年來的底部水平。而且，港股部分個股存在第二增長曲線，業績增長更明顯。另一方面，港股是一個離岸市場，散戶的持股比例較低。隨著美國通脹預期見頂，海外資金快速回流新興市場，使港股近期反彈更加明顯，而海外資金回流趨勢仍然存在。

　　聚鳴投資董事長劉曉龍表示，港股經歷了3年熊市，目前只反彈了2個月。之后增速可能變緩，甚至不排除短期回調，但是估值仍在低位水平。資金面上，過去流出的外資現在只回來一小部分。因此，對港股不會輕易減倉。不過，相聚資本總經理梁輝認為，從擇股的角度來看，港股的個股機會不如A股。

　　把脈核心資產

　　對于2023年上半年還是下半年機會更好，市場分歧仍存。致順投資執行董事、首席投資官劉宏傾向于上半年機會更好，他表示：“2023年不僅是提振信心之年，也可視為中國經濟新一輪周期的起點，短、中、長期的經濟需求有望全面激活。上半年，A股市場將呈現不容錯失的顯著投資機會?！?/p>

　　不過，萬家基金基金經理黃海則更看好2023年下半年機會。他表示，未來一個季度，估值不會有大調整，強預期可能把未來一兩個季度后的復蘇全部體現在了股價中。但在二季度下半階段，估值可能會有上行過程，二季度以后，市場整體會更加平穩、緩慢上漲。因此，更看好下半年的走勢。

　　此外，對于大票還是小票占優的問題，市場也有分歧。聚鳴投資總經理、基金經理王文祥表示，2023年的宏觀經濟將處在弱復蘇狀態，兩邊風格體系可能會表現相當。一些隨著政策變化波動的核心資產，會有經濟復蘇的預期及估值修復。同時，地產產業鏈中影響比較大、與互聯網核心資產相關、有一定成長機會的中大票在全年可能會有較好表現。從節奏上看，一、二季度與政策相關度較高的中大票會表現更好，預計到下半年小票的機會更大。