八大券商主題策略：又是“風、光、煤、儲”！新舊能源共振 究竟誰主沉??？

　　每日主題策略討論，互聯網匯總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。    　　【中泰證券(600918)、股吧】：風電裝機持續增長 開發熱情依舊不減

　　光伏：從產業鏈供給來看，三季度末多晶硅供應有望放量，產業鏈價格見頂信號明確，對產品價格更為敏感的集中式電站將逐步啟動接棒，光伏景氣度將持續。當前重點關注：1)電池組件：【愛旭股份(600732)、股吧】、通威股份、隆基綠能、天合光能；2)受益地面電站放量：中信博、陽光電源；3)輔材環節：明冠新材、鹿山新材、通靈股份、鑫鉑股份；4)硅片：TCL 中環等。

　　風電：招標量持續向好釋放，全年有望超預期。據不完全統計，陸風H1 招標39.9GW，同比+43.1%，今年累計新增招標44.2GW，全年預計招標55GW+。海風H1 招標5.61GW(含EPC 明確要求風機采購的項目)，今年累計招標8.21GW，此外國家電投近期發布10.5GW 海上風電競配機組框架招標，后續海風主機招標大規模釋放，預計全年海風招標規模15GW.招標價企穩，行業盈利水平邊際改善。2022 年8 月至今陸上風機中標均價為2307 元/kW，環比上期上升16.9%，陸上風機價格回暖。

　　投資建議來看，風電裝機持續增長，開發熱情依舊不減。政策加持下中長期看新增裝機量將保持快速增長，短期看成本預期下降，疊加疫情影響逐漸減弱，預計上游零部件企業出貨有望在下半年快速釋放，業績環比明顯改善。建議關注【東方電纜】【新強聯】【【大金重工(002487)、股吧】】【天順風能】【恒潤股份】【明陽智能】【金風科技】等。

　　民生證券：光伏相關企業下半年業績有望延續上半年的高景氣狀態 同環比持續增長

　　整體來看，8月組件排產均環比提升，且目前國內疫情好轉，物流和供應鏈影響逐步消除，光伏相關企業下半年業績有望延續上半年的高景氣狀態，同環比持續增長。國內：國內推出多項利好政策，通過補貼+專項債刺激需求；分布式持續向好，集中式開工量環比有所提升；上半年風光儲項目規劃量達81.22GW，央國企占比達到63%。海外：歐盟可再生能源占比將從40%提升至45%，2030年累計裝機量將達到740GW，較原計劃提升約70GW.從Q3來看，隨著歐洲地區氣溫下降，用電量激增，電價預計將環比提升，推動分布式光伏裝機環比提升。美國未來兩年取消東南亞光伏產品進口關稅，且提出補貼政策刺激需求，深度利好國內一體化廠商。綜上，我們預計22年全球光伏裝機需求將超240GW，增速超40%。

　　投資建議來看，思路一：推薦具有潛在技術變革與顛覆的電池片環節，推薦隆基綠能、【晶澳科技(002459)、股吧】、晶科能源、天合光能等，關注東方日升、愛旭股份、高測股份、邁為股份、帝科股份、TCL中環、鈞達股份等。思路二： 推薦深度受益海外光儲需求高景氣的逆變器環節陽光電源、固德威、錦浪科技、德業股份等，關注禾邁股份、昱能科技；推薦低估值和有預期差的硅料和硅片通威股份、大全能源、協鑫科技、隆基綠能、TCL中環。思路三：推薦有市占率提升空間邏輯的輔材企業，推薦通靈股份，關注宇邦新材；目前光伏行業景氣度高，推薦目前供需緊平衡的EVA膠膜與高純石英砂環節，推薦福斯特、海優新材、聯泓新科、東方盛虹等，關注石英股份等。

　　長江證券：風電行業招標大幅上行有望為明后年行業裝機提供較為確定的支撐

　　長期來看：風電作為新能源，是實現“雙碳”目標的重要手段之一。政策明確“十四五”期間，可再生能源發電量增量在全社會用電量增量中的占比超過50%，風電和太陽能發電量實現翻倍；2030年國內非化石能源占一次能源比重達到25%左右，風、光總裝機達12 億千瓦以上。

　　中期來看：2022上半年行業招標量屢創歷史新高，風電行業招標通常對應1-2 年后的裝機，招標大幅上行有望為明后年行業裝機提供較為確定的支撐。近期第二批風光大基地項目印發，各省市現有“十四五”風電裝機規劃已超300GW，且海上風電勢頭迅猛。我們判斷2025 年國內風電并網裝機有望達到109GW，2021-2025 年復合增速高達23.0%。

　　短期來看：風電H1 招標立項，H2 安裝并網，是傳統旺季。疫情影響2022H1 部分項目擱置，裝機僅12.9GW，考慮首期大基地項目并網要求及海風貢獻，預計2022H2 裝機有望沖擊50GW。

　　東吳證券：繼續強烈看好儲能逆變器和儲能電池高增長

　　儲能方面，歐洲戶儲火爆，今年預計2-3 倍增長，國內儲能翻倍增長，招標已超20Gwh，預計戶儲未來三年有望連續翻倍以上增長，儲能總體有望持續80%以上增長，繼續強烈看好儲能逆變器和儲能電池高增長。

　　光伏來看，硅料價格突破30 萬/噸，硅片和電池均明顯調漲新高，靜待硅料產能釋放，topcon 新技術擴產提速，需求端來看，歐洲能源基金電價新高需求持續火爆、國內分布式持續火爆外大基地項目抓緊建設、美國《通脹削減法案》延長ITC10 年加速光伏發展，預計2022 年全球光伏裝機250GW，同增50%，國內90GW+，23 年保持40%以上增長，繼續全面看好光伏概念成長，尤其看好逆變器、組件環節。工控景氣度低位，進口替代加速，6/7 月增長相對平淡，8 月開始逐步恢復，國產品牌有Alpha，看好龍頭匯川。

　　風電也進入平價時代，陸風2022年需求旺盛，海風2022年招標放量，2023年恢復增長，原材料價格進入下行區間，零部件盈利后續改善，重點推薦零部件龍頭。電網投資整體穩健，但下半年投資節奏快于上半年，重點關注新型電力系統帶來結構性機會。

　　廣發證券：風電發展持續向好 項目建設加快推進

　　光伏：青海省能源局約談8家新能源投資商，督促加快項目建設落地。8月3日，省能源局約談華能、華電等8 家新能源投資商，要求各企業加快相關項目建設進度，將對投資任務完成不理想的企業采取嚴厲措施進行追責。相關企業項目業主介紹項目前期進展、開工建設及投資節點等情況，力爭在三季度產生較大規模實物投資，如期完成年度投資任務。隨著硅料老產能檢修復產及新增產能釋放，產量增加有望推動組件排產提升及價格微降，進而推動地面電站市場快速啟動，我們預計2022年國內光伏新增裝機80-100GW，同比+64%。

　　風電：7月招標整體維持高位，多地風電項目加快推進。據風電頭條，8月第一周風機開標1.66GW，招標2.24GW，相比上周大幅提升。項目方面，含塔筒項目共8個總計963MW，其中，陸上風電項目947MW，中標均價2271 元/kW，環比-9.12%。不含塔筒項目共4個總計700MW，中標均價為1590 元/kW，環比-11.47%，進一步下降。多地風電項目招標開啟，云南能投、華電、中國安能8 月率先開啟風電機組招標，總計1480MW，風電發展持續向好，項目建設加快推進。

　　新型電力系統：招投標持續保持高位，新型儲能高景氣延續至“十五五”。根據儲能頭條整理， 本周新型儲能招標規模合計1091.5MW/2132MWh；中標規模合計944.2MW/1711.9MWh，招中標量仍處于較高水平。近日，國網董事長辛保安發文稱，預計2030 年國網經營區新型儲能裝機達到100GW，疊加南網經營區新型儲能建設規模，新型儲能高景氣有望延續至“十五五”時期。此外關注消納壓力下的“儲、輸、控”三條主線。

　　東亞前海證券：乘風光大基地建設之東風 重力儲能未來可期

　　新型重力儲能下游應用場景廣泛，補全現有儲能技術不足。與鋰電池儲能相比：1)成本方面，重力儲能度電成本相對較低；2)儲能時長方面，儲能時長更長，相對更能滿足下游應用場景的儲能需求；3)效率方面，儲能塔等項目與鋰電池儲能差距較小。在溫度層面重力儲能的效率相對于鋰電池更加穩定；4)安全方面，重力儲能屬于機械儲能，無自燃以及爆炸等安全隱患。與抽水蓄能相比：新型重力儲能的類型多樣，因此選址限制較少且不完全依賴于水源。重力儲能方案種類多樣：1)基于不同的地形可選取不同的重力儲能方案，其中包括基于抽水蓄能、基于構筑物高度差、基于山體落差、基于地下豎井的方案；2)響應時間：各重力儲能方案響應時間跨度較大(從小于1 秒到大于10 秒)，不同重力儲能方案可滿足不同的響應需求。

　　截至2030 年，新型重力儲能市場規模有望超300 億元。我們假設：1)儲能市場累計裝機容量：2025 年和2030 年我國儲能裝機容量分別為255GWh 和755GWh；2)重力儲能滲透率：2025 年和2030 年重力儲能滲透率分別為5.5%和15%；3)重力儲能單GW 成本：儲能塔降本路徑相對清晰，后續有望通過規?；a以及改變重力塊材料進行降本。從短期看(截至2025 年)，重力儲能市場規模有望突破百億元。重力儲能處于市場發展初期，根據目前商業化進程來看，前期將以儲能塔為主。從長遠來看，新型重力儲能市場規模有望超300 億元。經過前期技術驗證，重力儲能技術得到認可，且技術更為成熟。儲能塔降本有望加速，重力儲能的市場占有率或有望大幅增長。投資建議來看，關注擁有重力儲能技術的公司。相關標的：中國天楹。

　　國泰君安證券：國際煤市研究框架！高煤價時間維度將超預期

　　國際煤市產業鏈研究框架。1)供給端：供給彈性取決于供應鏈恢復速度，CAPEX受“雙碳”及“ESG”限制趨于無解2)需求端：全球正處旺季，冬季燃氣價格提升后替代需求增加，美聯儲加息工商業需求預期回落，確定性與不確定性共存3)庫存：海外沒有“發改委”，大宗商品全球庫存周期具有一致性，目前還處在被動去庫的階段結論：國際高煤價持續時間將超預期。

　　國際風云詭譎，國內如何投資？1)兗礦能源：澳洲銷量占比約4成，盡享國際煤市高景氣紅利2)中國神華：能源安全穩定器，立阻輸入通脹，穩盈利高股息3)陜西煤業：坐擁高熱值稀缺資源，持續高盈利可期。

　　廣發證券：煤炭行業基本面韌性較強 估值降至歷史低位！看好板塊估值修復

　　雖然受大宗品價格回落、全球和中國經濟增速回落預期影響，但近期板塊悲觀預期充分，煤炭行業基本面韌性較強，估值降至歷史低位，安全邊際優勢顯著，看好板塊估值修復。繼續重點看好盈利能力較強且具備資源優勢的公司：陜西煤業、兗礦能源(A、H)、中國神華(A、H)、山西焦煤。建議關注行業主線：(1)估值優勢顯著且業績具備彈性的公司：晉控煤業、潞安環能、淮北礦業等；(2)其他受益于穩增長彈性較高的公司：中煤能源(A、H)、平煤股份；(3)轉型新業務提升估值的公司：如華陽股份、寶豐能源、金能科技等。